Darum gehts
- Der Umsatz stieg im dritten Quartal um 7,5 Prozent auf 31,1 Milliarden Euro und lag damit über dem Analystenkonsens von 30,38 Milliarden Euro (Reuters, 5. November).
- Das bereinigte Ebitda AL wuchs um 9,9 Prozent auf 12,2 Milliarden Euro, der bereinigte Nettogewinn um 12,7 Prozent auf 3,0 Milliarden Euro – beide ebenfalls über den Erwartungen (Reuters, 5. November).
- Trotz erhöhter Jahresprognose (Ebitda AL auf rund 47,6 Milliarden Euro) gab die Aktie um 2,1 Prozent nach – der nur leicht angehobene Ausblick überraschte positiv nicht, und der angekündigte Aktienrückkauf blieb unter den Erwartungen (Reuters, 5. November; finanzen.ch, 6. November).
Die Deutsche Telekom hat am 5. November ihre Zahlen für das dritten Quartal 2026 vorgelegt, und sie sind auf der ganzen Linie besser, als Analysten erwartet hatten.
Der Umsatz kletterte um 7,5 Prozent auf 31,1 Milliarden Euro, wie Reuters am 5. November berichtete – der auf der Telekom-Investorenseite veröffentlichte Analystenkonsens (Stand 23. Oktober) lag bei 30,38 Milliarden Euro.
Ohne Währungseffekte und Veränderungen im Konzernverbund waren es 5,5 Prozent. Das bereinigte Ebitda AL stieg um 9,9 Prozent auf 12,2 Milliarden Euro gegen einen Konsens von 11,96 Milliarden. Der bereinigte Nettogewinn legte um 12,7 Prozent auf 3,0 Milliarden Euro zu, der Free Cashflow AL um 1,4 Prozent auf 5,7 Milliarden.
Trotzdem gab die Aktie nach: Wie das Morning Briefing von finanzen.ch am 6. November meldete, betrug das Minus 2,1 Prozent, begründet damit, dass der nur leicht erhöhte Ausblick keine positive Überraschung war.
Zwei Punkte relativieren die Schlagzeile also von selbst:
- Das Management hob die Prognose für das bereinigte Ebitda AL 2026 von rund 47,5 auf rund 47,6 Milliarden Euro an, den Free Cashflow AL von rund 20,0 auf rund 20,1 Milliarden Euro, jeweils wegen höherer Erwartungen an T-Mobile US, wie Reuters berichtete.
- Und der angekündigte Aktienrückkauf blieb hinter den Markterwartungen zurück, wie Reuters meldet.
Einordnung: Warten auf die Südquoten
Interessanter als die Differenz zwischen Ist und Konsens ist, woher der Überschuss kam. In Deutschland, dem Segment, an dem sich die Qualität des Konzerns am direktesten ablesen lässt, stieg der Umsatz laut Reuters nur um 3,9 Prozent auf 6,6 Milliarden Euro, das bereinigte Ebitda AL um 1,5 Prozent auf 2,8 Milliarden.
Die harte Währung des Segments sind Kundenzahlen: 11.000 zusätzliche Breitbandkunden nach einem Minus von 25.000 im Vorjahr und einem erwarteten Minus von 10.000, dazu 190.000 Wechsel zu reinen Glasfaseranschlüssen – ein Rekord, wie das Unternehmen berichtete.
Im Mobilfunk gewann die Telekom 284.000 markengebundene Vertragskunden gegen einen Konsens von 223.000, die Mobilfunkdienstumsätze wuchsen um 2,9 Prozent.
Das zeigt: Der Großteil des Überhangs im Konzernergebnis kommt aus dem US-Geschäft von T-Mobile. Wer die Aktie bewertet, tut das deshalb im Wesentlichen über die Entwicklung bei T-Mobile US, nicht über den Bonner Stammsitz.
Der Risikohinweis gehört in denselben Atemzug: Ein erheblicher Teil des Konzerngewinns hängt an den USA – Wechselkursbewegungen und die dortige Wettbewerbslage können das Ergebnis in beide Richtungen verschieben, wie die Kursreaktion von minus 2,1 Prozent auf den nur leicht erhöhten Ausblick zeigt.
Fazit
Kurspotenzial laut Analysten: Die Kursziele, die vor dem Berichtstermin im Markt lagen, zeigen deutliches Aufwärtspotenzial: Die Deutsche Bank bestätigte zuletzt ihre Kaufempfehlung mit einem Ziel von 40 Euro, nachdem sie es zuvor von 42 auf 40 Euro gesenkt hatte; Analyst Robert Grindle begründet das vor allem mit der Bewertung des US-Geschäfts (Börse Express, Studie nach den T-Mobile-Zahlen vom Juli 2026).
Das durchschnittliche Kursziel von 17 gelisteten Analysten lag laut marketscreener.com zuletzt bei rund 38 Euro (Finanztrends). Bezogen auf den zuletzt verifizierten Xetra-Kurs von 25,83 Euro vom 3. November, also vor der Zahlenveröffentlichung, läge darin ein Aufwärtspotenzial von rund 47 Prozent; die Aktie notierte damit nahe dem unteren Rand ihrer 52-Wochen-Spanne von 23,53 bis 34,36 Euro (Yahoo Finanzen, Stand 3. November).
Diese Ziele sind älter als die Zahlen vom 5. November – sie rechnen mit einer Erholung, die der Markt zuletzt nicht honorierte; bleibem die US-Zahlen hinter den Erwartungen zurück, verlieren auch diese Ziele ihre Grundlage.
Risikohinweis: Aktien unterliegen Kursschwankungen, vergangene Ergebnissentwicklungen erlauben keine Aussage über künftige Entwicklungen; ein erheblicher Teil des Telekom-Ergebnisses hängt am US-Geschäft und damit an Wechselkurs- und Wettbewerbsrisiken.
| Publiziert am | 06.11.2026, 15:02 Uhr |
| Aktualisiert am | 06.11.2026, 15:23 Uhr |
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