Automobilproduktion

General Motors: Sorgen vor einer Rezession belasten den Kurs

General Motors Co  (WKN: A1C9CM)
Kaufempfehlung: General Motors Co
Einschätzung: buy
Erstes Kursziel: 40,00 Dollar
Aktueller Kurs: 44,00 EUR
D

ie General Motors Company (GMC) ist ein global operierender US-amerikanischer Automobilkonzern, dem weltweit mehrere Marken geh√∂ren. Die 2009 mit US-amerikanischer/kanadischer staatlicher Mehrheitsbeteiligung als Vehicle Acquisition Holdings LLC gegr√ľndete Gesellschaft √ľbernommen als NGMCO, INC. mit √úbertragungs- und Kaufvertrag vom 26. Juni 2009 abschlie√üend am 10. Juli 2009 die Verm√∂genswerte (genannt ‚Äö GM Asset Sale') der insolventen General Motors Corporation (Old GM). Als neue General Motors Company LLC (auch New GMC) setzt sie die Gesch√§fte der Old GM fort. 

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(Bildquelle: autonews)


Der f√ľhrende US-Autohersteller hat gerade seine Prognose f√ľr 2022 bekr√§ftigt, aber sein Aktienkurs ist in diesem Jahr um 45 % gefallen.

Die Automobilhersteller standen in den vergangenen drei Jahren vor zahlreichen Herausforderungen. Als die COVID-19-Pandemie ausbrach, brach die Nachfrage ein und die meisten Autofabriken mussten f√ľr zwei Monate oder l√§nger schlie√üen. Dann erholte sich die Nachfrage fast √ľber Nacht und zwang die Autohersteller, die Produktion schnell hochzufahren. Es dauerte nicht lange, bis Unterbrechungen der Lieferkette ‚Äď insbesondere eine weltweite Halbleiterknappheit ‚Äď verheerende Auswirkungen auf die Produktion hatten. Bald darauf stiegen die Rohstoffpreise. Und jetzt bedrohen Inflation, steigende Zinsen und die drohende Rezession die Nachfrage.

Infolgedessen haben die Anleger die Geduld mit Autoaktien wie General Motors verloren. Die GM-Aktie hat im bisherigen Jahresverlauf 45 % ihres Wertes verloren. General Motors bleibt jedoch hoch profitabel, was es zu einer gro√üartigen Aktie macht, die man im Juli nach diesem starken R√ľckgang des Aktienkurses kaufen kann.

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(Bildquelle: motor)


Gute Nachrichten oder schlechte Nachrichten?

Am Freitag berichtete General Motors, dass die Auslieferungen von US-Fahrzeugen im zweiten Quartal gegen√ľber dem Vorjahr um 15 % zur√ľckgegangen sind. Einige Modelle verzeichneten gro√üe Zuw√§chse, da sich das Angebot im Vergleich zu 2021 verbesserte, aber neue Produktionsunterbrechungen trugen zu starken R√ľckg√§ngen bei anderen Modellen bei.

GM gab auch bekannt, dass es das Quartal mit 95.000 gr√∂√ütenteils vollst√§ndigen Fahrzeugen in seinem Bestand beendete. Es muss bestimmte Komponenten einbauen, die aufgrund von Unterbrechungen in der Lieferkette nicht verf√ľgbar waren, bevor diese Fahrzeuge an die H√§ndler geliefert und Einnahmen erfasst werden. Infolgedessen erwartet GM einen viertelj√§hrlichen Nettogewinn zwischen 1,6 und 1,9 Milliarden US-Dollar, weit unter dem Konsens der Analysten.

Aber auf der positiven Seite geht GM davon aus, dass es im letzten Quartal Marktanteile gewonnen hat, da Lieferengp√§sse einen noch gr√∂√üeren Einfluss auf einige seiner Konkurrenten hatten. Dar√ľber hinaus hat das knappe Angebot es ihm erm√∂glicht, die Anreizausgaben auf einem historischen Tiefstand zu halten (2,3 % der durchschnittlichen Transaktionspreise, verglichen mit etwa 13 % vor einigen Jahren). Am wichtigsten ist, dass GM seine Gesamtjahresprognose beibehalten hat, da es erwartet, den gr√∂√üten Teil oder den gesamten R√ľckstand an unvollst√§ndigen Fahrzeugen bis zum Jahresende zu beseitigen.

Einige Investoren und Analysten scheinen frustriert zu sein, dass die Lieferengp√§sse f√ľr Chips immer noch die Produktion beeintr√§chtigen. Das scheint wie ein Sturm in einer Teekanne. Der R√ľckgang des Aktienkurses von GM um 45 % in diesem Jahr sieht nach einer massiven √úberreaktion auf vor√ľbergehenden Gegenwind aus, insbesondere angesichts der Tatsache, dass sich die zugrunde liegende Gewinnprognose des Unternehmens nicht ge√§ndert hat.


Ein größeres Schnäppchen denn je

Basierend auf der Prognose des Managements, dass der bereinigte Gewinn pro Aktie (EPS) in diesem Jahr zwischen 6,50 und 7,50 US-Dollar liegen wird, wird die GM-Aktie derzeit f√ľr weniger als das F√ľnffache des Gewinns gehandelt. Ohne die defizit√§re, aber √§u√üerst wertvolle Tochtergesellschaft des Unternehmens f√ľr autonomes Fahren (Cruise) ist die Aktie sogar noch billiger.

Bis zu einem gewissen Grad l√§sst sich eine niedrige Bewertung durch den Status von GM als zyklisches Unternehmen erkl√§ren. Die Gewinne der Autohersteller gehen in Rezessionen typischerweise deutlich zur√ľck.

Doch selbst wenn eine Rezession bevorsteht, kann es diesmal anders sein. Aufgrund der Angebotsengp√§sse der letzten zwei Jahre gibt es heute eine Menge aufgestauter Autonachfrage. Und selbst wenn die Nachfrage zur√ľckgehen sollte, wird die geringe Lagerhaltung der Branche es den Autoherstellern erm√∂glichen, bei der Preisgestaltung diszipliniert zu bleiben. Im Gegensatz dazu beginnen die Autohersteller in einer typischen Rezession mit zu vielen Lagerbest√§nden und m√ľssen margenzerst√∂rende Rabatte einf√ľhren, um alternde Fahrzeuge von den H√§ndlern zu bekommen.

Kurz gesagt, die GM-Aktie scheint irrational niedergeschlagen zu sein, selbst wenn man annimmt, dass eine Rezession gleich um die Ecke steht.

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(Bildquelle: vnexpress)


Die Zukunft schaut rosig aus 

Die lukrativen Lkw- und SUV-Franchises von General Motors werden wahrscheinlich noch viele Jahre lang massive Gewinne abwerfen. Unterdessen investiert der Autogigant aggressiv in die Entwicklung einer Reihe von Elektrofahrzeugmodellen sowie kosteneffizienter Batterietechnologie. Das wird das Unternehmen in die Lage versetzen, auch in den kommenden Jahrzehnten ein f√ľhrender Automobilmarkt zu bleiben.

Anleger sollten erkennen, dass die Autoindustrie voller Risiken steckt. Schwankungen bei den Rohstoffkosten, Nachfrageverschiebungen, Qualit√§tsprobleme bei der Herstellung und technologische Ver√§nderungen k√∂nnten sich alle potenziell auf die zuk√ľnftigen Gewinne von GM auswirken.

General Motors hat jedoch in den letzten Jahren wiederholt Druck wie diesen erfolgreich gemeistert. Das lässt GM-Aktien bei 32 US-Dollar wie eine fantastische Kaufgelegenheit aussehen.

Publiziert am 03.07.2022, 13:36 Uhr

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