arvana ist ein Online-Händler für Gebrauchtwagen mit Sitz in Tempe, Arizona. Das Unternehmen ist der am schnellsten wachsende Online-Gebrauchtwagenhändler in den Vereinigten Staaten und bekannt für seine mehrstöckigen Autoverkaufsautomaten. Carvana wurde in die Fortune-500-Liste 2021 aufgenommen, eines der jüngsten Unternehmen, das in die Liste aufgenommen wurde.
Was ist dieses Jahr mit der Aktie passiert?
Der Aktienkurs von Carvana stürzte in diesem Jahr um 97 % ab, da sich die Anleger über das verlangsamte Wachstum des Online-Gebrauchtwagenhändlers, die zunehmenden Verluste und die Anfälligkeit für makroökonomischen Gegenwind sorgten. Aber nach diesem erschütternden Rückgang wird Carvana nur zum 0,1-fachen des diesjährigen Umsatzes gehandelt. Könnte Carvana also zu diesen Preisen ein Deep-Value-Spiel sein?
(Bildquelle: truckersnews)
Womit beschäftigt sich Carvana?
Carvana wurde vor 10 Jahren gegründet und zielte darauf ab, traditionelle Autohäuser mit zwei Hauptstrategien zu stören. Erstens rationalisierte es den Verkaufsprozess mit nicht verhandelbaren Preisen und einer nahezu sofortigen Genehmigung von Finanzierung und Verkauf auf seiner digitalen Plattform. Zweitens baute es mehrstöckige „Verkaufsautomaten“ für Fahrzeuge, die viel weniger Platz benötigten als Gebrauchtwagenstellplätze.
Käufer bestellten ihre Fahrzeuge online und holten sie dort ab oder ließen sie liefern. Auch der Verkauf des eigenen Gebrauchtwagens wurde dadurch für die Kunden deutlich erleichtert. Laut Carvana ermöglicht dieses Geschäftsmodell, das vollständig online betrieben wird, den Kunden, "das Auto ohne den Autoverkäufer zu bekommen". Das ist ein attraktives Angebot für Käufer, die nicht zu Händlern gehen, mit Verkäufern feilschen und sich mit dem byzantinischen Finanzierungsprozess auseinandersetzen wollen.
Ein Allzeithoch während der Pandemie
Carvana ging 2017 mit 15 US-Dollar pro Aktie an die Börse, und die Aktie erreichte schließlich im vergangenen August ein Allzeithoch von 370,10 US-Dollar. Aber heute ist es nur etwa 8 US-Dollar pro Aktie wert. Die folgende Tabelle zeigt, wie die Investoren im vergangenen Jahr so begeistert von Carvana waren – und wie diese Begeisterung in den ersten drei Quartalen des Jahres 2022 verpufft ist.
(Bildquelle: seekingalpha)
Das Geschäft von Carvana blieb während der Pandemie widerstandsfähig, da es von Grund auf als digitales Unternehmen aufgebaut wurde. Es war einfach, berührungslose Abholungen und Lieferungen zu ermöglichen, und es profitierte von der Schließung traditioneller Händler. Auch die Gebrauchtwagenpreise stiegen 2021 sprunghaft an, getrieben durch den Nachholbedarf durch die Pandemie und einen Mangel an Automobilkomponenten.
Leider war das Geschäftsmodell von Carvana nicht darauf ausgelegt, dem plötzlichen Anstieg der Inflation und der Zinssätze im vergangenen Jahr standzuhalten. Die Inflation dämpfte den Verkauf von teuren Artikeln wie Autos, während steigende Zinsen es noch schwieriger machten, diese Käufe zu finanzieren. Erhöhte Fahrzeugbestände in diesem Jahr führten auch zu einem Rückgang der Gebrauchtwagenpreise.
Einfach ausgedrückt, Carvana gedeiht, wenn die Zinssätze niedrig, die Wirtschaft gesund und die Lagerbestände gering sind. Aber alle drei dieser Säulen sind in diesem Jahr zusammengebrochen, und dieser Schmerz könnte auf absehbare Zeit anhalten.
Carvanas Verlangsamung wäre nicht allzu besorgniserregend, wenn das Unternehmen profitabel wäre, aber das ist es nicht. Sein Nettoverlust verringerte sich von 462 Millionen US-Dollar im Jahr 2020 auf 287 Millionen US-Dollar im Jahr 2021, stieg aber in den ersten neun Monaten des Jahres 2022 auf erstaunliche 1,45 Milliarden US-Dollar an. Dieses Meer aus roter Tinte, zusammen mit seinen 6,62 Milliarden US-Dollar an langfristigen Schulden, machen Carvana zu einem riskante Aktien zu besitzen, da die Zinssätze weiter steigen.
(Bildquelle: forbes)
Was können wir von der Carvana Aktie erwarten?
Die Gesamtzahl der verkauften Einzelhandelseinheiten von Carvana ging im dritten Quartal im Jahresvergleich um 8 % zurück, was den ersten vierteljährlichen Rückgang im Jahresvergleich seit dem Börsengang darstellt. Es gab keine klare Prognose für das vierte Quartal und darüber hinaus, aber der aktuelle Trend deutet darauf hin, dass der Absatz weiter zurückgehen wird, solange die Zinsen weiter steigen und Gebrauchtwagen weiter an Wert verlieren.
Daher konzentriert sich Carvana vorerst auf Kostensenkungen, da das Umsatzwachstum ins Stocken gerät. Das Unternehmen entließ diesen Mai 12 % seiner Belegschaft und kündigte gerade Pläne an, weitere 8 % seiner verbleibenden Mitarbeiter zu entlassen. Aber die kurzfristigen Aussichten sind immer noch düster: Analysten erwarten, dass der Umsatz in diesem Jahr nur um 9 % und im Jahr 2023 um 2 % steigen wird und dass das Unternehmen in beiden Jahren zutiefst unrentabel bleiben wird.
Wir sollten diese Schätzungen mit einem Körnchen Salz nehmen, aber es scheint, als wären die Tage des starken Wachstums von Carvana vorbei. Investoren, die nach einem ähnlichen Gebrauchtwagenhändler suchen, könnten sich seinen traditionellen Rivalen CarMax ansehen, der kurzfristig mit ähnlichem Gegenwind konfrontiert ist, aber nach GAAP-Maßnahmen (allgemein anerkannte Rechnungslegungsgrundsätze) fest profitabel bleibt.
Ist die Aktie also ein Kauf?
Die Aktie von Carvana mag im Moment spottbillig erscheinen, insbesondere wenn das ähnlich angeschlagene CarMax zum 0,3-fachen des diesjährigen Umsatzes gehandelt wird, aber es wird nicht mehr Bullen anziehen, bis es sein Umsatzwachstum stabilisiert, seine Verluste eindämmt und seine Schulden reduziert. Anleger sollten diesen gefallenen, wachstumsstarken Liebling meiden, bis weitere grüne Triebe erscheinen.
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