Marvell Technology Inc. ist ein amerikanisches Unternehmen mit Hauptsitz in Santa Clara, Kalifornien, das Halbleiter und verwandte Technologien entwickelt und produziert. Das 1995 gegründete Unternehmen beschäftigte im Jahr 2023 mehr als 7.000 Mitarbeiter, verfügte über 10.000 Patente weltweit und erzielte im Geschäftsjahr 2023 einen Jahresumsatz von 5,9 Milliarden US-Dollar.
Wachstumspotenzial von KI-zentrierten Chips
Der Aktienkurs von Marvell Technology ist in diesem Jahr bisher um über 40 % gestiegen, obwohl das Unternehmen mit der allgemeinen Abschwächung auf dem Halbleitermarkt zu kämpfen hatte. Es hat auch den PHLX Semiconductor Sector Index übertroffen, der seit Jahresbeginn um 33 % zulegte.
Hat dieser diversifizierte Chiphersteller noch Luft nach oben? Schauen wir uns die Wachstumsraten und die Bewertung an, um das herauszufinden.
(Bildquelle: seeking)
Wie lange wird Marvells Abschwächung anhalten?
Marvell produziert Datenverarbeitungseinheiten (DPUs), die CPUs, Netzwerkschnittstellen und programmierbare Datenbeschleunigungs-Engines bündeln. Darüber hinaus werden Infrastruktur, WLAN und kundenspezifische Chips sowie Netzwerk- und Speicherhardware verkauft.
Es handelt sich um einen Fabless-Chiphersteller, der seine Produktion an Drittanbieter auslagert und den Großteil seines Wachstums in den Märkten Cloud, 5G, Auto und Unternehmensnetzwerke generiert. Im Jahr 2021 erwarb Marvell Inphi, das integrierte Mixed-Signal-Schaltkreise herstellt; und Innovium, das Netzwerklösungen für Rechenzentren herstellt.
Diese beiden Übernahmen sowie das Wachstum des Rechenzentrums-Chipgeschäfts von Innovium steigerten den Umsatz von Marvell im Geschäftsjahr 2022 (das im Januar 2022 endete) um 50 % auf 4,46 Milliarden US-Dollar. Nachdem Marvell beide Übernahmen im Geschäftsjahr 2023 abgeschlossen hatte, stieg der Umsatz um weitere 33 % auf 5,92 Milliarden US-Dollar.
Aber in den letzten drei Quartalen ging der Umsatz von Marvell im Vergleich zum Vorjahr zurück, das Unternehmen verlor auf der Grundlage allgemein anerkannter Rechnungslegungsgrundsätze (GAAP) rote Zahlen und seine bereinigte Bruttomarge schrumpfte. Diese Verlangsamung wurde auf makroökonomische Gegenwinde zurückgeführt, die den kurzfristigen Appetit des Marktes auf neue Chips dämpften.
(Bildquelle: statista)
Marvell geht davon aus, dass sich diese Verlangsamung fortsetzt und im dritten Quartal ein Umsatzrückgang von 9 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum zu verzeichnen ist. Allerdings würde dies auch einem sequenziellen Wachstum von 4 % gegenüber dem zweiten Quartal entsprechen und dem zweiten Quartal in Folge mit sequenziellem Wachstum entsprechen. Das Unternehmen geht außerdem davon aus, dass die bereinigte Bruttomarge sequenziell auf 60,3 % bis 61,3 % steigen wird.
Diese Stabilisierung im Vergleich zum Vorquartal deutet darauf hin, dass Marvell den Tiefpunkt seines zyklischen Abschwungs erreicht hat. Das Unternehmen führt diese Erholung zum Teil auf das schneller als erwartete Wachstum seines Endmarktes für Rechenzentren zurück, der im zweiten Quartal gegenüber dem Vorquartal um 6 % wuchs und seine vorherige Prognose eines stagnierenden Wachstums übertraf.
Die Endmärkte erholen sich
Marvells Beschleunigung auf dem Rechenzentrumsmarkt wurde in erster Linie durch die schnelle Expansion des Bereichs der künstlichen Intelligenz (KI) vorangetrieben. Während seiner Telefonkonferenz im zweiten Quartal prognostizierte das Unternehmen, dass es im Geschäftsjahr 2024 einen Umsatz von rund 800 Millionen US-Dollar mit KI-Chips erzielen würde. Das würde 14 % des prognostizierten Umsatzes von 5,53 Milliarden US-Dollar für das Gesamtjahr ausmachen.
Marvells Automobil-, Industrie- und Verbrauchermärkte wachsen ebenfalls Jahr für Jahr, nachdem sie im vergangenen Jahr einige schwierige makroökonomische Gegenwinde überstanden hatten. Analysten gehen davon aus, dass der Umsatz im Gesamtjahr um 7 % sinken wird, im Geschäftsjahr 2025 jedoch um 18 % steigen wird, da das Unternehmen seinen zyklischen Abschwung vollständig überwunden hat und sich das makroökonomische Umfeld verbessert. Sie prognostizieren, dass der bereinigte Gewinn je Aktie im Geschäftsjahr 2024 um 27 % sinken wird, im Geschäftsjahr 2025 jedoch um 53 % steigen wird.
Aber basierend auf diesen Schätzungen ist Marvell mit dem 33-fachen erwarteten Gewinns immer noch kein Schnäppchen, und seine dürftige Dividendenrendite von 0,5 % wird auch keine ernsthaften Einkommensinvestoren anziehen. Im Vergleich dazu wird der Mitbewerber Broadcom – der langsamer wächst – nur mit dem 18-fachen des erwarteten Gewinns gehandelt und zahlt eine Terminrendite von 2,3 %.
Marvell hat im Geschäftsjahr 2024 auch keine Aktien zurückgekauft. Darüber hinaus haben seine Insider in den letzten 12 Monaten über 1,1 Millionen Aktien verkauft und keine einzige Aktie gekauft. Diese kühle Insider-Stimmung deutet darauf hin, dass Marvells kurzfristiges Aufwärtspotenzial begrenzt ist.
(Bildquelle: marvell)
Ist es zu spät, Marvell-Aktien zu kaufen?
Es ist noch nicht zu spät Marvell zu kaufen, da das Unternehmen gut diversifiziert ist und seine robusten Verkäufe von KI-Chips die langsameren Verkäufe seiner alten Chips ausgleichen könnten. Ein großer Teil des kurzfristigen Wachstums ist jedoch bereits in der aktuellen Bewertung verankert, und das Fehlen von Rückkäufen und Insiderkäufen deutet darauf hin, dass das Unternehmen in diesem Jahr nicht viel höher steigen wird. Trotzdem ist es immer noch eine anständige Investition für langfristige Anleger.
| Publiziert am | 27.09.2023, 10:32 Uhr |
| Aktualisiert am | 20.11.2023, 21:52 Uhr |
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