Netzwerktechnik und -systeme

Die Pandemie sorgte für einen enormen Wachstumsschub

Ist es zu spät Fiverr-Aktien zu kaufen?

Fiverr International Ltd  (WKN: A2PLX6)
Kaufempfehlung: Fiverr International Ltd
Einschätzung: buy
Erstes Kursziel: EUR
Aktueller Kurs: 18,50 EUR
F

Fiverr ist ein Online-Marktplatz f√ľr digitale Dienstleistungen. Das Unternehmen mit Firmensitz in Tel Aviv, Israel, wurde 2010 gegr√ľndet und bietet kostenlosen Mitarbeitern die M√∂glichkeit, ihre Dienstleistungen weltweit anzubieten. Seit der Gr√ľndung des Unternehmens wurden mehr als 50 Millionen Dienstleistungen auf Fiverr abgewickelt.

Gewinnschwelle erst 4 Jahre nach Börsengang

Die freiberufliche Plattform Fiverr International hat ihre Aktionäre seit dem Börsengang des Unternehmens im Jahr 2019 auf eine große Rundreise mitgenommen. Die Aktie wurde Mitte 2019 mit einem Kurs von 26 US-Dollar pro Aktie gehandelt und liegt zum Zeitpunkt dieses Schreibens ungefähr bei diesem Preis.

Das Schockierendste daran ist, dass sich die Aktien einst fast verzehnfachten und auf dem H√∂hepunkt der Pandemie, als das Unternehmen einen massiven Wachstumsschub erlebte, einen H√∂chststand von √ľber 300 US-Dollar pro Aktie erreichten.

Aber das war damals, und das ist heute. Waren die sensationellen Renditen von Fiverr ein Zufall, oder hat die Volatilit√§t des Marktes seit 2021 eine Investitionsm√∂glichkeit geschaffen, eine zweite Chance, Fiverr zu den fr√ľhesten Preisen zu kaufen? 

Noch in Kinderschuhen?

Es ist wichtig zu verstehen, dass sich Fiverr von heute stark von dem Unternehmen unterscheidet, das vor mehr als vier Jahren sein Marktdeb√ľt feierte. Im Kern handelt es sich immer noch um einen Marktplatz, auf dem Menschen freiberufliche Dienstleistungen kaufen und verkaufen k√∂nnen, die vom Verfassen von Texten √ľber Website-Design bis hin zur Computerprogrammierung reichen.

Der Name geht auf die Idee zur√ľck, dass man Dienstleistungen f√ľr f√ľnf Dollar kaufen konnte, aber das Unternehmen hat sich weiterentwickelt und ist nun weit in die Upstream-Branche vorgedrungen, indem es eine Reihe von Dienstleistungen f√ľr Unternehmenskunden anbietet.

Auch finanziell ist Fiverr gewachsen. Die heutige Version von Fiverr generiert dreimal so viel Umsatz wie zum Zeitpunkt des B√∂rsengangs und das Unternehmen ist profitabel. Der freie Cashflow ist positiv und Analysten erwarten f√ľr 2023 einen bereinigten Gewinn pro Aktie (EPS) von 1,84 US-Dollar.

Sie können oben sehen, dass sich das Umsatzwachstum seit 2020 und 2021 verlangsamt hat (mehr dazu weiter unten). Allerdings hat Fiverr dieses pandemiebedingte Wachstum zumindest vorerst beibehalten.

(Bildquelle: Magnet.me von Unsplash)

Könnte Fiverr bald Fahrt aufnehmen?

Lassen Sie uns √ľber das verlangsamte Umsatzwachstum sprechen. Die Lockdowns w√§hrend der COVID-19-Krise erm√∂glichten es den Menschen, als Freiberufler Geld zu verdienen, da viele Branchen entweder ganz geschlossen wurden oder ihre Gesch√§ftst√§tigkeit eingeschr√§nkt war. Fiverr ist neben Upwork eine der f√ľhrenden Freelance-Plattformen in einer Branche, die sehr fragmentiert und immer noch weitgehend offline ist. Es profitierte von diesem Anstieg des Interesses an Freiberuflern, wie Sie unten sehen k√∂nnen:

Das Problem bei einem solchen Wachstumsschub ist, dass Fiverr trotz der gegenteiligen Erwartungen der Anleger keine Möglichkeit hatte, ihn nach Ende der Lockdowns aufrechtzuerhalten. Der Umsatz ist immer noch gestiegen, allerdings in einem deutlich moderateren einstelligen Tempo in den letzten Quartalen. Allerdings meldete das Unternehmen im zweiten Quartal eine leichte Beschleunigung seines Wachstums im Jahresvergleich.

Wird das so weitergehen? Analysten sind optimistisch, da die Konsenssch√§tzungen zum Umsatzwachstum f√ľr die n√§chsten drei Jahre davon ausgehen, dass Fiverr den Umsatz im Jahr 2023 um 7 %, im n√§chsten Jahr um 16 % und im Jahr 2025 um 19 % steigern wird.

Das Management geht davon aus, dass es in den USA einen adressierbaren Markt im Wert von 247 Milliarden US-Dollar gibt. Die besten Jahre von Fiverr könnten also noch vor uns liegen, da das Unternehmen die Pandemie verdaut und seine Wachstumstrends normalisiert.

Das steigende Gewinnwachstum macht Fiverr zu einem Kauf

Das Management von Fiverr setzte w√§hrend der Pandemie auf Wachstum, k√ľrzte jedoch seine Ausgaben, als sich das Wachstum verlangsamte. Da das Unternehmen keine Umsatzeinbu√üen erlitten hat, ist es im Zuge dessen zu einem profitableren Unternehmen geworden. Der Cashflow war positiv und der GAAP-Nettogewinn ist seit dem Tiefpunkt Mitte 2022 sprunghaft gestiegen.

Angesichts des Analystenkonsenses von einem bereinigten Gewinn von 1,84 US-Dollar pro Aktie in diesem Jahr werden die Aktien mit einem erwarteten KGV von knapp √ľber 14 gehandelt, einem Wert, der normalerweise Unternehmen mit schwachen Wachstumsaussichten vorbehalten ist. Aber die Gewinne von Fiverr d√ľrften steigen, wenn das Umsatzwachstum des Unternehmens wieder anzieht. Analysten gehen davon aus, dass Fiverr im Jahr 2025 2,78 US-Dollar verdienen wird, was seine Bewertung weiter auf nur das Neunfache der Prognose senkt.

Der Markt könnte nicht nur die Bewertung von Fiverr in die Höhe treiben, wenn sich das Wachstum erholt, sondern das Unternehmen könnte sich aufgrund seines riesigen adressierbaren Marktes auch jahrelanger Expansion erfreuen. Die Aktie ist wieder auf dem IPO-Preisniveau, aber ihr langfristiges Potenzial sieht heute weitaus besser aus.

Publiziert am   12.10.2023, 11:37 Uhr
Aktualisiert am   20.11.2023, 21:52 Uhr

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