tsy ist eine 2005 gegründete E-Commerce-Website für den Kauf und Verkauf von handgefertigten Produkten, Vintage und Künstlerbedarf, die durch das gleichnamige Unternehmen Etsy, Inc. betrieben wird. Der Hauptsitz von Etsy, Inc. befindet sich im New Yorker Stadtbezirk Brooklyn. Das Angebot umfasst Kunst, Fotografie, Mode, Schmuck, Kosmetikprodukte, Spielzeug und anderes. Um als „vintage“ zu gelten, müssen auf der Plattform angebotene Artikel mindestens 20 Jahre alt sein.
Die Plattform ist besonders in den Vereinigten Staaten erfolgreich. Seit Mitte 2012 verstärkt Etsy sein Engagement in Europa; zum Beispiel wird die iPhone-App der Plattform seit Oktober 2012 auch auf Englisch angeboten. Zu den Investoren gehört neben dem US-Investor Accel Partners auch der partnergeführte Wagniskapitalgeber Acton Capital Partners aus München. Seit 16. April 2015 wird die Etsy-Aktie an der New Yorker Börse (NASDAQ) gehandelt.
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(Bildquelle: theverge)
Die Aktie scheint unterbewertet zu sein
Der Aktienkurs von Etsy ist von den hohen Höhen, die er vor einem Jahr erreicht hatte, abgestürzt. Das E-Commerce-Unternehmen meldete ein laues erstes Quartal mit einem Umsatzwachstum von nur 3,5% gegenüber dem Vorjahr. Da immer mehr Käufer in physische Geschäfte zurückkehren, hat sich die Dynamik deutlich verlangsamt, was dazu beigetragen hat, dass die Aktie gegenüber den jüngsten Höchstständen um 74% gefallen ist.
Die Anleger waren vielleicht etwas zu begeistert von Etsys langfristigen Aussichten, als die Aktie während der Pandemie mit einer Bewertung von über dem 100-Fachen des Gewinns pro Aktie gehandelt wurde. Etsy würde niemals ein dreistelliges Wachstum der Bruttowarenverkäufe aufrechterhalten, daher hätte eine Korrektur des Marktes erwartet werden müssen.
Andererseits könnte die Aktie überverkauft sein, da es auch nicht vernünftig ist anzunehmen, dass ein Wachstum von 3,5% die neue Normalität für diese aufstrebende E-Commerce-Marke ist. Schauen wir uns zwei Gründe an, warum die Aktie gerade jetzt ein Schnäppchen sein könnte.
1. Die Aktie bietet einen besseren Wert
Die plötzliche Wachstumsbeschleunigung im Jahr 2020, gefolgt von einer schnellen Verlangsamung, als die Menschen wieder in den Laden zurückkehrten, hat ein verwirrendes Bild von Etsys normalisierter Wachstumsrate geschaffen. An den langfristigen Aussichten von Etsy hat sich in den letzten drei Jahren jedoch nichts geändert.
Die breiteren Möglichkeiten im E-Commerce sind noch intakt. Laut Schätzung des US-Handelsministeriums für das erste Quartal machen E-Commerce-Verkäufe jetzt über 14 % der gesamten Einzelhandelsumsätze in den USA aus, verglichen mit etwa 10 % Ende 2019.
Das einzige, was sich geändert hat, ist die Bewertung von Etsy. Die Aktie wird jetzt zu einem Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von 29 gehandelt, was einem Rückgang gegenüber dem über 50-Fachen der Gewinne im Jahr 2019 entspricht. Mit anderen Worten, Anleger können einen Anteil am Gewinn des Unternehmens für fast die Hälfte des Preises kaufen.
(Bildquelle: sevdesk)
2. Das Management hat ein Händchen für die Verbesserung der Margen
Die aktuelle Bewertung von Etsy sieht angesichts der langfristigen Wachstumserwartungen günstig aus. Der aktuellen Konsensschätzung zufolge wächst Etsy in den nächsten fünf Jahren mit einer durchschnittlichen jährlichen Rate von 39 %.
Eine Möglichkeit, wie Etsy diese höhere Gewinnwachstumsrate erreichen kann, ist die Erhöhung der Margen. In den letzten fünf Jahren hat sich die operative Marge von der Gewinnschwelle auf 17 % verbessert. Es gibt einen Grund, davon auszugehen, dass sich dieser Trend langfristig fortsetzt.
Das Management hat komplementäre Marktplätze erworben, auf denen es die Leistung des Unternehmens verbessern kann. Beispielsweise verbesserte Etsy in den ersten 18 Monaten nach der Übernahme von Reverb, einem führenden Marktplatz für gebrauchte Musikinstrumente, im Jahr 2019 die Bruttomarge von Reverb von 33 % auf über 50 %.
Etsy tätigte 2021 zwei weitere Übernahmen. Es erwarb den lateinamerikanischen Marktplatz Elo7 und erweiterte damit die Präsenz von Etsy auf dem schnell wachsenden lateinamerikanischen E-Commerce-Markt. Der andere war der beliebte Secondhand-Kleidungsmarkt Depop.
Das Management beginnt bereits damit, bessere Marketingtaktiken bei Depop zu implementieren, damit dieses Unternehmen sein volles Potenzial ausschöpfen kann. Tatsächlich hat sich Depop zu einem beliebten Marktplatz entwickelt, obwohl kaum Marketingprodukte eingesetzt werden, sodass es eine Menge Potenzial gibt, das Wachstum zu beschleunigen.
Die Gelegenheit mit diesen Akquisitionen könnte für Umsatzwachstum und Margen bahnbrechend sein. Depop und Elo7 tragen derzeit keinen Gewinn zu Etsy bei, aber das wird sich ändern. Allein Depop könnte zu einem äußerst wertvollen Unternehmen heranwachsen; Schätzungen zufolge wird sich der Markt für Second-Hand-Kleidung bis 2026 auf 218 Milliarden US-Dollar mehr als verdoppeln. Die Chancen im gesamten Geschäft von Etsy sind offensichtlich viel größer, was weitere Gründe für den Kauf der Aktie liefert.
Die Kombination aus einer niedrigeren Bewertung und dem langfristigen Aufwärtspotenzial der „House of Brands“-Strategie des Managements macht die Aktie derzeit zu einem überzeugenden Kauf.
Aktuelle News zu Etsy Inc
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