Topgolf Callaway entstand nach der Fusion von Callaway Golf und Topgolf International im Jahr 2021. Das Unternehmen ist mit einer Marktkapitalisierung von 3,7 Milliarden US-Dollar führend in der gesamten Golfbranche und bietet beliebte Ausrüstung, Kleidung und Unterhaltungsoptionen die wahrscheinlich vielen Verbrauchern bekannt sind.
Dennoch sind die Aktien von Topgolf Callaway gegenüber ihrem Höchststand im Jahr 2021 um 48 % gefallen. Ausschlaggebend für diesen Rückgang war zumindest in jüngerer Zeit die Herabstufung der Prognose des Managements für das Topgolf-Segment im laufenden Quartal. Dies geschah sogar, nachdem das Unternehmen im ersten Quartal die Schätzungen der Wall Street zum bereinigten Gewinn je Aktie übertroffen hatte.
Trotz des Pessimismus der Anleger könnte Topgolf Callaway jetzt eine Top-Wachstumsaktie sein, die man kaufen sollte.
Sind die Investitionsausgaben zu hoch?
Während Topgolf Callaway in den Bereichen Ausrüstung, Bekleidung und Unterhaltung tätig ist, verbrennt das neu zusammengeschlossene Unternehmen aufgrund seiner aggressiven Pipeline zur Eröffnung weiterer Topgolf-Standorte Bargeld. In den ersten drei Monaten des Jahres 2023 beliefen sich die Investitionsausgaben des Unternehmens auf insgesamt 121 Millionen US-Dollar. Vor der Fusion beliefen sich die gesamten Investitionsausgaben von Callaway Golf in den Jahren 2018, 2019 und 2020 auf insgesamt 131 Millionen US-Dollar.
Dies macht Sinn, wenn man bedenkt, dass der Bau eines neuen Topgolf-Standorts durchschnittlich etwa 30 Millionen US-Dollar kostet. Und dabei sind noch nicht einmal die Grundstückskosten eingerechnet. Dieses Segment machte in den ersten drei Monaten des Jahres 2023 35 % des Gesamtgeschäfts aus und wird daher auch in Zukunft viel Geld verschlingen.
Aber Bargewinne zeichnen sich ab, da das Unternehmen seine Betriebsabläufe richtig dimensioniert und seine Ausgaben stabilisiert. „Kurzfristig sind wir zunehmend zuversichtlich, dass wir unsere Erwartungen für 2023 erfüllen können, einschließlich der Umstellung auf einen positiven freien Cashflow in diesem Jahr“, sagte CEO Chip Brewer bei der Telefonkonferenz zu den Ergebnissen des ersten Quartals 2023.
Zum 31. März hatte das Unternehmen Nettoschulden in Höhe von 2,2 Milliarden US-Dollar in seiner Bilanz, so dass es in naher Zukunft ein großer Gewinn sein wird, seine Finanzen in Ordnung zu bringen. Dies trägt dazu bei, dass das Unternehmen weniger auf die Aufnahme externer Finanzmittel angewiesen ist, was besonders vorteilhaft ist, da die Zinssätze auf einem Niveau liegen, das seit über einem Jahrzehnt nicht mehr erreicht wurde.
(Bildquelle: San Diego Journal)
Wachstumsaussichten
Mit der Fusion hat Topgolf Callaway seinen Wachstumsaussichten etwas Leben eingehaucht. Das liegt daran, dass insbesondere der Verkauf von Golfausrüstung kein wirklich schnell wachsendes Geschäft war, wie man es sich vorstellen könnte. Laut Grand View Research sind die USA Es wird erwartet, dass die Golfausrüstungsbranche zwischen 2022 und 2030 ihre Umsätze auf Jahresbasis um 4,6 % steigern wird. Das ist nicht viel schneller als das langfristige Wachstum des Bruttoinlandsprodukts.
Es hat sich auch gezeigt, dass es eher saisonabhängig ist und weitgehend vom Wetter abhängt. Das vierte Quartal ist in diesem Segment normalerweise das schlechteste drei Monate, da viele Leute mit dem Golfen aufhören, bis es warm wird.
Aber mit dem Unterhaltungssegment von Topgolf erwartet das Management Großes. Derzeit gibt es 88 Topgolf-Standorte (fünf sind Franchise-Standorte), fast alle in den USA. „Wir sind weiterhin auf dem richtigen Weg, im Jahr 2023 elf neue eigene und betriebene Veranstaltungsorte zu eröffnen“, sagte Brewer. Dieses Eröffnungstempo will das Unternehmen auch in den kommenden Jahren beibehalten.
Mit Blick auf die Zukunft kann davon ausgegangen werden, dass das Topgolf-Segment der wesentliche Wachstumstreiber bleiben wird. Das Off-Course-Golfen, auf das sich Topgolf spezialisiert hat, erfreut sich wachsender Beliebtheit. Und die Umsätze am selben Standort sind in sechs aufeinanderfolgenden Quartalen gestiegen, trotz makroökonomischer Gegenwinde wie Inflationsdruck, die sich negativ auf die diskretionären Ausgaben auswirken dürften.
Ist die Aktie ein Kauf?
Eine Diskussion über ein Unternehmen und seine Investitionsvorteile ist ohne einen Blick auf die Bewertung nicht vollständig. Wie bereits erwähnt, sind die Aktien von Topgolf Callaway gegenüber ihrem Höchstkurs im Jahr 2021 um 48 % gefallen. Und in den letzten fünf Jahren ist die Aktie um über 4 % gefallen. Im Vergleich zum 59-prozentigen Anstieg des S&P 500 sieht das schrecklich aus.
Dies stellt jedoch eine potenzielle Kaufgelegenheit dar. Zum jetzigen Zeitpunkt wird die Aktie mit einem Kurs-Umsatz-Verhältnis von weniger als 1 gehandelt. Das ist günstiger als die durchschnittliche Bewertung der letzten zehn Jahre.
Die Analyse einer großen Unternehmenstransaktion wie der von Topgolf Callaway vor ein paar Jahren kann für Anleger sehr verwirrend sein. Aber dieses Unternehmen ist dabei, einen positiven FCF zu erwirtschaften, hat starke Wachstumsaussichten und wird zu einer angemessenen Bewertung gehandelt. Dies bedeutet, dass jetzt ein guter Zeitpunkt für einen Einstieg in die Aktie scheint.
| Publiziert am | 26.06.2023, 18:36 Uhr |
| Aktualisiert am | 20.11.2023, 21:51 Uhr |
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